Copom e Selic: o que a decisão de juros faz com o mini índice

O que é o Copom e qual é a Selic hoje?

O Copom é o Comitê de Política Monetária do Banco Central. O presidente e os diretores do BC se reúnem oito vezes por ano, em dois dias seguidos, e definem a meta da Selic, a taxa básica de juros da economia. O objetivo é levar a inflação, medida pelo IPCA, para a meta.

A Selic é a referência para os outros juros: o CDI, o crédito das empresas e a renda fixa.

O ciclo de 2026 até aqui:

No comunicado de setembro, o Copom não disse o tamanho do próximo passo. Escreveu que a magnitude total do ciclo "será estabelecida à luz de novas informações". Em linguagem de pregão: nada está prometido para novembro, e isso deixa espaço para surpresa.

A que horas sai a decisão do Copom e quando o mini índice reage?

A decisão sai no segundo dia da reunião, normalmente uma quarta-feira, depois das 18h30. Nessa hora, o pregão regular do mini índice já fechou. Quem está posicionado não tem como sair.

A reação aparece na abertura seguinte, às 9h, como um gap: o mini abre longe do fechamento da véspera. O gap carrega a decisão, o tom do comunicado e tudo o que aconteceu durante a noite lá fora.

O calendário tem mais dois momentos:

• o dia da decisão: à tarde, o mercado se posiciona para o que espera, e o juro futuro mostra a aposta;
• a ata: sai na terça-feira seguinte, às 8h, antes da abertura. Se ela mudar o tom do comunicado, o mini abre com novo gap. A ata de novembro sai em 10/11/2026.

O que acontece com a bolsa quando a Selic sobe?

Quando a Selic sobe mais do que o esperado, a bolsa tende a cair. São três caminhos.

1. 1Juros futuros (DI). O contrato de DI da B3 é onde o mercado aposta na Selic dos próximos meses e anos. Uma alta inesperada empurra as taxas do DI para cima na abertura, e o mini índice anda no sentido contrário.
2. 2Custo de capital. Juro mais alto encarece a dívida das empresas e reduz o valor presente dos lucros futuros. A mesma empresa passa a valer menos na conta de quem analisa.
3. 3Fluxo. Com a renda fixa pagando mais sem risco de bolsa, parte do dinheiro sai das ações. Menos comprador, preço menor.

O corte faz o caminho inverso: o DI e o custo de capital caem, e a bolsa fica mais atraente. Por isso quem opera o mini índice acompanha o ciclo de cortes de 2026 reunião a reunião.

O juro também mexe com o câmbio. Juro alto atrai capital estrangeiro e tende a segurar o dólar, o que muda o mini dólar no mesmo pregão.

Por que o mercado reage à surpresa, e não ao número?

Porque o número esperado já está no preço antes da decisão. Se todo mundo espera um corte de 0,25 ponto e o Copom corta 0,25, o DI e o mini já negociavam esse cenário. A abertura muda pouco.

O preço anda quando a decisão foge da conta: corte maior ou menor que o esperado, uma pausa que ninguém via, ou um comunicado que muda o próximo passo. Duas formas de medir a expectativa antes da reunião:

• a pesquisa Focus do BCB, publicada às segundas, com a mediana das projeções do mercado para a Selic;
• a curva de DI, que mostra em tempo real quanto de corte ou de alta está no preço.

Regra prática: compare o que saiu com o que o comunicado anterior sinalizou e com o que o DI negociava à tarde. Se bater, espere pouco. Se não bater, espere gap.

Como o mini índice reagiu ao Copom em 2025?

Com gaps maiores que os de um dia comum, e maiores ainda quando a decisão surpreendeu. Levantamos as 8 decisões de 2025 com o dado de fechamento e de abertura da B3. O Ibovespa não está na série diária de ações da B3, então usamos o BOVA11, o fundo que replica o índice, como substituto. O gap é a abertura do pregão seguinte contra o fechamento do dia da decisão.

pb = pontos-base; 100 pb = 1 ponto percentual. Em junho, o pregão seguinte foi 20/06 porque 19/06 foi feriado de Corpus Christi.

O que a tabela mostra:

• O gap pós-Copom é maior. A média do gap, sem sinal, foi de 0,69% nos 8 pregões, contra 0,37% na média de todos os pregões de 2025. Em 6 das 8 decisões, o gap passou da mediana do ano (0,27%).
• A maior alta mexeu menos que a menor. Março teve 100 pb, mas estava anunciado desde janeiro: o dia seguinte fechou em −0,58%. Junho teve só 25 pb, sem aviso no comunicado anterior: −1,12%. É a regra da surpresa no dado.
• Manutenção esperada é dia quase comum. Setembro e novembro, com a pausa já anunciada, tiveram gaps de −0,17% e −0,05%.

Dois cuidados na leitura. Em 7 das 8 reuniões de 2025, o Fed decidiu os juros americanos no mesmo dia, a "superquarta". O gap de 30/01, por exemplo, carrega as duas decisões e a noite inteira de notícias. E o BOVA11 abre às 10h, com as ações. O mini abre às 9h e costuma precificar a notícia antes. Oito casos não fazem lei. Mostram o padrão: em noite de Copom, o risco de gap é maior.

Quanto um gap de Copom pesa em contratos de WIN?

Com o índice em 180.000 pontos, o gap médio pós-Copom de 2025 equivale a cerca de 1.240 pontos, ou R$ 248 por contrato. No mini índice, cada ponto vale R$ 0,20 por contrato, e 1% do índice são 1.800 pontos.

Agora a cena. Você compra 3 contratos de WIN a 180.000 no fim da tarde de quarta, com stop em 179.700. O Copom surpreende à noite e o mini abre a 179.000. O stop não executa a 179.700, porque o preço nunca passou por lá: ele vira ordem a mercado e sai a 179.000 ou pior. A perda planejada era de 300 pontos × R$ 0,20 × 3 = R$ 180. A perda real é de 1.000 × R$ 0,20 × 3 = R$ 600.

É por isso que o stop-loss protege no pregão, mas não protege no gap. No day trade, você zera antes do fechamento e não leva esse risco para a noite.

Erros comuns no dia do Copom

1. 01
   Dormir posicionado na quarta do Copom.O stop não segura gap. Se a operação é de day trade, zere antes do fechamento.
2. 02
   Operar o número, e não a surpresa."A Selic caiu, então compro" não funciona se o corte já estava no preço. Compare com o comunicado anterior e com o DI.
3. 03
   Esquecer a ata.Ela sai às 8h da terça seguinte e pode virar o tom da semana. Olhe a agenda antes da abertura.
4. 04
   Entrar no primeiro minuto da abertura pós-Copom.O spread abre e o preço pula. Espere os primeiros candles mostrarem para onde o mercado digeriu a notícia.
5. 05
   Manter o mesmo número de contratos.Em dia de gap maior, a mesma mão carrega mais risco. Reduza ou alargue o stop e refaça a conta em reais.